Apakah saya perlu menandatangani kesepakatan penguncian untuk IPO 20 Juni 2005 Perihal: Pertanyaan tentang kunci pasar pra-IPO Tanggal: Sel, 31 Mei 2005 Dari: Charles Saya telah melaksanakan semua opsi saham saya dari atasan saya sebelumnya, yang mana Berencana segera go public. Penjamin emisi mewajibkan semua pemegang ekuitas perusahaan untuk menandatangani perjanjian penguncian yang berlangsung 180 hari setelah penutupan IPO. Karena saya bukan lagi seorang karyawan, mengapa saya harus menandatangani persetujuan penguncian Tanggal: 10 Juni 2005 Jika penolakan Anda untuk menandatangani hasil persetujuan penguncian di perusahaan tidak dapat memberikan penawaran umumnya, Anda tidak akan memiliki pasar untuk Jual sahammu Jika Anda tidak bersedia untuk menunggu periode 180 hari tersebut, tanyakan apakah perusahaan bersedia untuk melakukan negosiasi untuk menebus saham Anda atau jika karyawan lain bersedia melakukan pembelian saham secara pribadi. Untuk informasi lebih lanjut tentang opsi saham insentif, mintalah laporan gratis kami, Opsi Pilihan Insentif 8211 Strategi Perencanaan Pajak dan Keuangan Eksekutif. Komentar ditutup. Pilihan stock adalah bagian besar dari mimpi startup tapi seringkali tidak dipahami dengan baik, bahkan oleh eksekutif senior yang memperoleh sebagian besar pendapatan mereka dari opsi saham. Inilah usaha saya untuk menjelaskan masalah utama yang harus diperhatikan karyawan. Pilihan 8220Stock8221 seperti biasanya diberikan memberi Anda hak untuk membeli saham di masa depan dengan harga yang ditentukan hari ini. Harga 8220 yang bagus8221 adalah harga di mana Anda dapat membeli saham di masa depan. Jika di masa depan saham itu bernilai lebih dari harga strike, Anda bisa menghasilkan uang dari pilihan dan membeli saham untuk harga strike. Misalnya, Anda diberikan 5.000 saham seharga 4 per saham dalam sebuah startup. 5 tahun kemudian, saham itu go public dan tiga tahun setelah itu terjual sampai 200 per saham. Anda dapat menggunakan opsi tersebut, membayar 20.000 untuk membeli 5.000 saham yang bernilai 1.000.000. Selamat, Anda telah menghasilkan keuntungan sebelum pajak sebesar 1.980.000, dengan asumsi Anda langsung menjual sahamnya. Ada tangkapan kecil tapi perlu: bila Anda diberi pilihan Anda, mereka tidak diberi nilai 8221. Ini berarti bahwa jika Anda meninggalkan perusahaan seminggu setelah Anda bergabung, Anda kehilangan pilihan saham Anda. Hal ini lebih masuk akal daripada menjadi insentif untuk bertahan, mereka bisa menjadi insentif bagi pekerjaan-hop sebanyak mungkin, mengumpulkan opsi dari sebanyak mungkin atasan. Jadi, berapa lama Anda harus tetap menyimpan pilihan Anda Di kebanyakan perusahaan, mereka akan bertahan lebih dari empat tahun. Struktur yang paling umum adalah 8220cliff8221 setelah satu tahun ketika 25 dari rompi saham Anda, dengan sisa sahamnya rata-rata pro rata per bulan sampai Anda mencapai empat tahun. Rinciannya berbeda dari perusahaan ke perusahaan beberapa opsi ransel perusahaan lebih dari 5 tahun dan beberapa periode lainnya, dan tidak semua pengusaha memiliki tebing. Tebing ada untuk melindungi perusahaan 8211 dan semua pemegang saham, termasuk karyawan lain 8211 karena harus memberikan saham kepada orang-orang yang tidak memberi kontribusi berarti bagi perusahaan Mengapa Anda harus peduli apakah pria yang dipecat setelah enam bulan berjalan pergi dengan Pilihan apa pun atau tidak Karena pilihan orang-orang pilihan itu dari kepemilikan Anda. Ingat setiap bagian mewakili kepemilikan perusahaan. Semakin banyak saham yang ada, semakin sedikit nilai yang diwakili masing-masing. Katakanlah saat Anda bergabung dengan startup dan mendapatkan 5.000 saham, ada 25.000.000 total saham yang beredar. Anda sendiri .02 8211 dua basis poin 8211 perusahaan. Jika perusahaan mengeluarkan 25.000.000 opsi atau saham lain selama lima tahun intervensi sehingga ada 50.000.000 saham di IPO (biasanya sebagai bagian dari penggalangan dana termasuk IPO atau untuk mempekerjakan karyawan), Anda tetap pergi dengan, 01 8211 satu basis poin atau setengah dari Persentase asli Anda Anda telah mengalami pengenceran. Anda sekarang membuat setengah untuk nilai perusahaan yang sama. Dikatakan, pengenceran tidak selalu buruk. Alasan dewan menyetujui transaksi yang dilutif (mengumpulkan uang, membeli perusahaan, memberikan opsi saham) adalah bahwa mereka percaya akan membuat saham tersebut bernilai lebih. Jika perusahaan Anda menghasilkan banyak uang, Anda mungkin memiliki persentase yang lebih kecil, namun harapannya adalah bahwa kehadiran uang tersebut memungkinkan perusahaan untuk menjalankan strategi yang meningkatkan nilai perusahaan cukup untuk lebih dari mengimbangi pengenceran dan Harga per saham naik. Untuk transaksi tertentu (meningkatkan 10 juta) yang kurang dilutif, semakin baik, namun meningkatkan 15 juta mungkin lebih bersifat dilutif daripada menaikkan 10 juta sekaligus meningkatkan nilai setiap saham yang ada. Ini membawa kita ke angka yang jauh lebih penting (meski kurang mengesankan) daripada jumlah saham 8211 bagian perusahaan mana yang Anda miliki. Hal ini sering diukur dalam persentase, yang menurut saya sangat disayangkan karena hanya sedikit karyawan selain pendiri yang menghasilkan satu persen atau bahkan setengah persen, jadi Anda sering membicarakan pecahan kecil, yang sangat menyebalkan. Menurut saya lebih berguna mengukurnya di 8220basis poin8221 8211 seperseratus persen. Terlepas dari unitnya, inilah nomor yang penting. Mengapa Katakanlah perusahaan A dan perusahaan B keduanya, setelah banyak kerja keras, senilai 10 miliar (mirip dengan Red Hat, misalnya). Dulu Albert pergi bekerja di perusahaan A dan Bob pergi bekerja di perusahaan B. Albert kecewa karena dia hanya mendapat 5.000 pilihan, dan mereka diberi harga masing-masing 4. Bob sangat senang 8211 dia diberi 50.000 pilihan masing-masing 20 sen. Siapa yang mendapat kesepakatan lebih baik Tergantung. Katakanlah perusahaan A memiliki 25.000.000 saham yang beredar, dan perusahaan B memiliki 500.000.000 saham yang beredar. Setelah bertahun-tahun dan 50 pengenceran dalam setiap kasus, perusahaan A memiliki 50.000.000 saham yang beredar sehingga masing-masing bernilai 200 dan Albert telah menghasilkan keuntungan 980.000 atas pilihannya (1 juta nilai dikurangi 20.000 biaya latihan). Perusahaan B memiliki 1 miliar saham yang beredar, sehingga masing-masing bernilai 10 unit. Pilihan Bob8217s membuatnya menghasilkan keuntungan 9,80 masing-masing, dengan total keuntungan 490.000. Jadi, sementara Bob memiliki lebih banyak pilihan dengan harga strike yang lebih rendah, dia menghasilkan lebih sedikit uang ketika perusahaannya mencapai hasil yang sama. Ini menjadi jelas saat Anda melihat persentase kepemilikan. Albert memiliki 2 basis poin, Bob memilikinya. Meski sahamnya kurang, Albert memiliki lebih banyak stok dengan satu-satunya cara yang penting. Berapa banyak saham yang beredar adalah 8220normal8221 Pada tingkat tertentu jumlahnya benar-benar sewenang-wenang, namun banyak perusahaan yang didanai VC cenderung bertahan dalam kisaran yang sama yang bervariasi berdasarkan panggung. Seiring perusahaan melewati lebih banyak dana dan mempekerjakan lebih banyak karyawan, perusahaan akan cenderung menerbitkan lebih banyak saham. Sebuah startup tahap awal 8220normal8221 mungkin memiliki 25-50 juta saham yang beredar. Sebuah tahap normal (pendapatan signifikan dan banyak putaran pendanaan, banyak karyawan dengan tim eksekutif penuh di tempat) mungkin memiliki 50-100 juta saham yang beredar. Perusahaan tahap akhir yang siap melakukan IPO sering memiliki lebih dari 100 juta saham beredar. Pada akhirnya, jumlah sebenarnya tidak penting, yang penting adalah jumlah total yang relatif terhadap ukuran hibah Anda. Saya berbicara singkat tentang berolahraga di atas. Satu hal penting yang perlu diingat adalah bahwa melatih pilihan Anda membutuhkan biaya. Bergantung pada harga pemogokan dan jumlah opsi yang Anda miliki, harganya mungkin sedikit mahal. Di banyak perusahaan publik, Anda bisa melakukan latihan tanpa latihan8221 atau hari kedua penjualan8221 di mana Anda berolahraga dan menjual dalam satu transaksi dan mereka memberi Anda selisih. Di kebanyakan perusahaan swasta, tidak ada cara sederhana untuk melakukan hal yang setara. Beberapa perusahaan swasta mengizinkan Anda menyerahkan beberapa saham yang baru saja Anda gunakan kembali ke perusahaan dengan nilai pasar yang bagus8221 membaca kesepakatan pilihan Anda untuk melihat apakah ini ditawarkan. Saya akan membicarakan lebih lanjut tentang nilai pasar yang bagus8221 di bawah ini, tapi untuk saat ini saya hanya mengatakan bahwa sementara yang hebat memiliki pilihan ini, ini selalu menjadi kesepakatan terbaik jika Anda memiliki alternatif lain. Hal lain yang sangat penting untuk dipertimbangkan dalam menjalankan opsi saham adalah pajak, yang akan saya diskusikan nanti. Menurut pendapat saya, proses dimana nilai pasar saham n208221 dari saham startup ditentukan sering menghasilkan valuasi dimana akan sangat sulit untuk menemukan penjual dan sangat mudah untuk menemukan pembeli 8211 dengan kata lain nilai yang seringkali sedikit lebih rendah Daripada kebanyakan definisi intuitif tentang nilai pasar. Istilah 8220 nilai pasar yang adil8221 dalam konteks ini memiliki arti yang sangat spesifik bagi IRS, dan Anda harus menyadari bahwa arti teknis ini mungkin tidak sesuai dengan harga di mana akan menjadi ide bagus untuk menjual saham Anda. Mengapa IRS terlibat dan apa yang terjadi pada penerbitan opsi saham diatur sebagian oleh bagian 409a dari kode pendapatan internal yang mencakup 8220 kompensasi kompensasi tangguhan8221 8211 pekerja kompensasi dalam satu tahun yang dibayarkan di tahun depan, selain kontribusi Ke 8220 rencana yang memenuhi syarat8221 seperti rencana 401 (k). Opsi saham menghadirkan tantangan dalam menentukan kapan 8220compensation8221 adalah 8220paid8221. Apakah itu pilihan ketika pilihan itu diberikan, bila ada rompi, saat Anda menggunakan opsi itu, atau saat Anda menjual saham Salah satu faktor yang digunakan IRS untuk menentukan bagaimana harga pemogokan ini dibandingkan dengan nilai pasar wajar. Pilihan yang diberikan di bawah nilai pasar wajar menyebabkan penghasilan kena pajak, dengan denda, pada vesting. Ini sangat buruk, Anda tidak ingin tagihan pajak karena kapan rompi pilihan Anda bahkan jika Anda belum menerapkannya. Perusahaan sering memilih harga strike yang lebih rendah untuk opsi 8211 ini membuat pilihan lebih menarik bagi calon karyawan. Hasil dari hal ini adalah standar de facto untuk menetapkan nilai pasar 8.220 yang adil8221 untuk tujuan penerbitan opsi awal dengan jumlah awal agar sama dengan 10 dari investor harga yang benar-benar membayar saham (lihat pembahasan pada kelas saham di bawah). Dalam kasus opsi saham pemula, mereka menentukan bahwa metode penilaian yang wajar harus digunakan yang memperhitungkan semua informasi material yang tersedia. Jenis informasi yang mereka lihat adalah nilai aset, arus kas, nilai entitas sebanding yang dapat ditentukan, dan diskon karena kurangnya pemasaran saham. Mendapatkan penilaian salah membawa hukuman pajak yang kaku, tapi jika penilaian dilakukan dengan penilaian independen, ada dugaan kewajaran yang hanya bisa dibantah oleh IRS yang menunjukkan bahwa metode atau penerapannya tidak masuk akal.8221. Sebagian besar perusahaan pemula memiliki saham biasa dan pilihan. Saham biasa umumnya saham yang dimiliki oleh pendiri dan karyawan dan saham preferen adalah saham yang dimiliki oleh investor. Jadi, apa perbedaannya Ada tiga perbedaan utama: preferensi likuidasi, dividen, dan hak pemegang saham minoritas ditambah berbagai perbedaan kecil lainnya. Apa artinya ini dan mengapa mereka biasanya termasuk Perbedaan terbesar dalam praktik adalah preferensi likuidasi, yang biasanya berarti bahwa hal pertama yang terjadi dengan hasil penjualan dari perusahaan adalah bahwa investor mendapatkan uang mereka kembali. Para pendiri hanya menghasilkan uang saat para investor menghasilkan uang. Dalam beberapa kesepakatan pembiayaan, para investor mendapatkan pengembalian 2x atau 3x sebelum orang lain mendapat bayaran. Secara pribadi saya mencoba menghindarinya, tapi mereka bisa membuat investor bersedia melakukan kesepakatan dengan saham lebih sedikit, jadi dalam beberapa situasi mereka bisa masuk akal. Investor sering meminta dividen (serupa dengan bunga) atas investasinya, dan biasanya ada beberapa ketentuan yang mengharuskan investor untuk menjual perusahaan tersebut dalam situasi tertentu. Karyawan biasanya mendapatkan opsi pada saham biasa tanpa preferensi dividen atau likuidasi. Oleh karena itu, saham itu tidak sebanding dengan saham preferen yang dibeli investor. Berapa harganya? Itu tentu saja merupakan pertanyaan besar. Jika nilai pasar yang bagus tidak sesuai dengan harga di mana Anda cukup yakin bisa menemukan pembeli, bagaimana Anda memperkirakan harga dunia nyata dari pilihan Anda Jika perusahaan Anda mengumpulkan uang baru-baru ini, harga yang dibayar investor untuk saham preferen Bisa menjadi referensi yang menarik. Pengalaman saya adalah bahwa harga pasar (bukan nilai pasar konvensional yang bagus, tapi berapa VC yang akan dibayarkan) untuk saham biasa seringkali antara 50 dan 80 dari harga yang dibayar investor untuk saham preferen. Semakin besar kemungkinan perusahaan akan dijual dengan harga yang cukup rendah sehingga investor mendapatkan keuntungan dari preferensi mereka, semakin besar selisih antara nilai saham preferen dan saham biasa. Hal lain yang perlu diingat adalah bahwa kebanyakan orang tidak memiliki kesempatan untuk membeli saham preferen dengan harga yang dibayarkan VC. Banyak investor yang sangat canggih dengan senang hati memiliki kesempatan untuk berinvestasi di dana VC tingkat atas di mana VC8217s mengambil 1-2 per tahun untuk biaya manajemen dan 25-30 keuntungan. Semua mengatakan, mereka tahu sekitar 60 dari apa yang mereka beli saham secara langsung. Jadi, ketika VC membeli saham biasa dengan harga murah, saham itu berasal dari dana pensiun atau dana universitas yang mendapatkan 60 atau lebih dari nilai saham biasa tersebut. Jadi pada dasarnya, seorang investor cerdas secara tidak langsung membeli saham biasa Anda dengan harga sekitar yang dibayarkan oleh VC. Jika tidak ada putaran baru-baru ini, menilai saham Anda lebih sulit. Nilai pasar yang adil mungkin merupakan titik referensi terdekat yang ada, namun saya telah melihat kasus di mana 30-60 (dan sesekali lebih jauh) di bawah apa yang mungkin dibutuhkan oleh investor rasional untuk saham Anda. Jika satu-satunya hal yang Anda miliki, Anda mungkin menduga bahwa nilai pasar akan mendekati nilai pasar di pasar yang sama dengan 8.2201, meskipun kesenjangan ini cenderung menyusut saat Anda mendekati IPO. Kadaluwarsa dan penghentian Opsi biasanya berakhir setelah 10 tahun, yang berarti bahwa pada saat itu mereka perlu dieksekusi atau menjadi tidak berharga. Pilihan juga biasanya berakhir 90 hari setelah Anda meninggalkan pekerjaan Anda. Bahkan jika mereka diberi hak, Anda perlu melatih mereka atau kehilangan mereka pada saat itu. Terkadang hal ini dapat dinegosiasikan, tapi sangat jarang diperlukan untuk menegosiasikan ini, terutama setelah fakta. Persyaratan untuk berolahraga dalam waktu 90 hari setelah penghentian adalah hal yang sangat penting untuk dipertimbangkan dalam membuat rencana keuangan dan karir. Jika Anda tidak berhati-hati, Anda bisa tersangkut oleh opsi saham Anda. Saya akan membahas hal ini di bawah ini. Kadang opsi saham akan memiliki bahasa 8220acceleration8221 di mana mereka berada pada awal acara tertentu, paling sering merupakan perubahan kontrol. Ini adalah area asimetri dimana para eksekutif senior memiliki ketentuan ini lebih sering daripada karyawan berpangkat tinggi. Ada tiga tipe akselerasi utama: percepatan pada perubahan kontrol, akselerasi pada penghentian, dan percepatan 828double trigger8221 yang membutuhkan perubahan kontrol dan penghentian Anda untuk mempercepat vesting Anda. Akselerasi bisa penuh (semua opsi yang tidak tereksekusi) atau parsial (katakanlah, 1 tambahan tahun8217s vesting atau 50 dari saham yang tidak diinvasi). Secara umum, menurut saya, bahasa akselerasi masuk akal dalam dua kasus tertentu namun tidak masuk akal dalam kebanyakan kasus lainnya: pertama, ketika seorang eksekutif dipekerjakan sebagian besar untuk menjual perusahaan, perusahaan tersebut memberikan insentif yang tepat untuk melakukannya pada saat eksekutif Dalam peran yang a) cenderung dibuat berlebihan ketika perusahaan tersebut dijual dan b) akan sangat terlibat dalam penjualan jika hal itu terjadi dapat menghilangkan beberapa penalti keuangan pribadi yang akan dibayarkan eksekutif dan memudahkan mereka untuk melakukan penjualan. Fokus pada melakukan pekerjaan mereka. Dalam kasus kedua ini, saya pikir akselerasi parsial, pemicu ganda itu adil. Dalam kasus pertama, akselerasi penuh bisa disebut, pemicu tunggal. Dalam kebanyakan kasus lainnya, menurut saya eksekutif harus dibayar kapan dan bagaimana orang lain dibayar. Beberapa eksekutif berpikir penting untuk mempercepat akselerasi. Secara pribadi, saya lebih fokus pada negosiasi saya untuk mendapatkan kesepakatan yang menguntungkan dalam kasus di mana saya sukses dan bertahan untuk sementara waktu. Berapa banyak yang harus Anda dapatkan Berapa banyak opsi saham yang harus Anda dapatkan sangat ditentukan oleh pasar dan agak bervariasi dari posisi ke posisi. Ini adalah area yang sulit untuk mendapatkan informasi dan memastikan bahwa apa pun yang saya katakan akan menjadi kontroversial, tapi saya akan melakukan yang terbaik untuk menggambarkan pasar seperti yang saya yakini ada hari ini. Hal ini didasarkan pada pengalaman saya di dua perusahaan pemula dan satu perusahaan besar yang mengkaji sekitar seribu pilihan hibah total, serta berbicara dengan VC dan eksekutif lainnya dan meninjau survei kompensasi. Pertama, saya akan berbicara tentang bagaimana saya memikirkan ukuran hibah, kemudian memberikan beberapa panduan spesifik untuk posisi yang berbeda. Saya sangat percaya bahwa cara yang paling masuk akal untuk memikirkan ukuran hibah adalah dengan nilai dolar. Seperti telah dibahas di atas, jumlah saham tidak masuk akal. Sementara persentase perusahaan lebih baik, hal itu sangat bervariasi berdasarkan pada tahap sehingga sulit untuk memberikan saran yang berlaku secara luas: 1 basis poin (0,0 persen) dari Google atau Oracle adalah hibah besar untuk seorang eksekutif senior namun pada saat bersamaan 1 basis poin Adalah hibah kecil untuk karyawan entry level pada seri mentah-startup A mungkin merupakan hibah yang adil untuk karyawan tingkat menengah pada startup pra-IPO. Nilai dolar membantu memperhitungkan semua ini. Secara umum untuk tujuan ini saya tidak akan menggunakan nilai pasar 409a 8220fair8221. Saya akan menggunakan salah satu) nilai pada putaran terakhir jika ada satu atau b) harga di mana Anda pikir perusahaan bisa mengumpulkan uang hari ini jika tidak ada putaran baru-baru ini. Apa yang kemudian saya lihat adalah nilai dari saham yang Anda raih setiap tahun, dan berapa nilainya jika saham tersebut melakukan apa yang diinginkan investor agar naik 821 meningkat dalam nilai 5-10 kali. Ini bukan hasil yang terjamin, juga bukan fantasi liar. Berapa jumlah jumlah ini? Ini bervariasi menurut tingkat pekerjaan: Tingkat masuk: mengharapkan jumlah vestasi tahunan sebanding dengan bonus tahunan kecil, kemungkinan 500-2500. Mengharapkan nilai total jika perusahaan melakukannya dengan baik cukup untuk membeli mobil, kemungkinan 25-50k. Berpengalaman: kebanyakan karyawan berpengalaman akan masuk dalam kisaran ini. Mengharapkan jumlah vesting tahunan sebanding dengan bonus tahunan moderat, kemungkinan 2500-10k, dan nilai total jika perusahaan melakukannya dengan cukup baik untuk pembayaran di rumah lembah silikon atau untuk menempatkan anak-anak melalui perguruan tinggi, kemungkinan Sekitar 100-200k. Manajemen kunci: karyawan tingkat direktur dan beberapa kontributor individual sangat senior biasanya termasuk dalam kisaran ini. Karyawan awal yang penting sering kali terbantu dalam rentang ini seiring pertumbuhan perusahaan. Mengharapkan jumlah vesting tahunan menjadi seperti bonus besar, kemungkinan 10k-40k dan nilai total jika perusahaan melakukannya dengan cukup baik untuk melunasi hipotek lembah silikon Anda, kemungkinan 500k-1 juta. Eksekutif: VP, SVP, dan CxO (tidak termasuk CEO). Mengharapkan jumlah vesting tahunan menjadi bagian penting dari gaji Anda, kemungkinan 40-100k, dan nilainya jika perusahaan tersebut berhasil menjadi 1 juta atau lebih. Bagi mereka yang membaca ini dari jauh dan memimpikan kekayaan lembah silikon, ini mungkin terdengar mengecewakan. Ingat, bagaimanapun, bahwa kebanyakan orang akan memiliki sekitar 10 pekerjaan dalam karir 40 tahun di bidang teknologi. Selama karir itu, 4 keberhasilan (kurang dari setengah) pada tingkat senioritas yang meningkat akan melunasi pinjaman mahasiswa Anda, memberikan uang muka Anda, menugaskan anak ke perguruan tinggi, dan akhirnya melunasi hipotek Anda. Tidak buruk bila Anda menganggap Anda juga akan menghasilkan gaji. Anda harus benar-benar bertanya berapa banyak saham yang beredar dilipat8221. Majikan Anda harus bersedia menjawab pertanyaan ini. Saya tidak menempatkan nilai pada opsi saham dari seorang majikan yang tidak akan menjawabnya dengan jelas dan tidak jelas. 8220 Dilusi penuh8221 berarti tidak hanya berapa banyak saham yang dikeluarkan hari ini, tapi berapa banyak saham akan beredar jika semua saham yang telah diberi kuasa dikeluarkan. Ini termasuk opsi saham karyawan yang telah diberikan serta saham yang telah dipesan untuk penerbitan kepada karyawan baru (sebuah saham 8220pool8221 adalah normal untuk menyisihkan kolam dengan penggalangan dana sehingga investor dapat mengetahui berapa banyak saham tambahan yang seharusnya mereka harapkan telah dikeluarkan ), Dan hal-hal lain seperti waran yang mungkin dikeluarkan sehubungan dengan pinjaman. Anda harus bertanya berapa banyak uang yang dimiliki perusahaan di bank, seberapa cepat uang itu terbakar, dan lain kali mereka mengharapkan penggalangan dana. Ini akan mempengaruhi seberapa banyak pengenceran yang harus Anda harapkan dan penilaian Anda terhadap risiko bergabung dengan perusahaan. Jangan mengharapkan jawaban yang tepat untuk pertanyaan ini seperti pertanyaan sebelumnya, tapi dalam kebanyakan kasus, masuk akal bagi karyawan untuk memiliki indikasi umum situasi kas perusahaan. Anda harus bertanya berapa harga pemogokan untuk hibah baru-baru ini. Tidak ada yang bisa memberi tahu Anda harga strike untuk hibah masa depan karena didasarkan pada nilai pasar wajar pada saat hibah (setelah Anda memulai dan saat dewan menyetujui) saya mempunyai teman yang bergabung dengan perusahaan game panas dan Harga pemogokan meningkat 3x dari saat dia menerima tawaran itu pada saat dia memulai. Perubahan yang umum, meskipun 3x agak tidak biasa. Anda harus bertanya apakah mereka memiliki gagasan tentang bagaimana perusahaan akan dihargai hari ini, tapi Anda mungkin tidak mendapatkan jawaban. Ada tiga alasan mengapa Anda mungkin tidak mendapatkan jawaban: satu, perusahaan mungkin mengetahui penilaian dari putaran yang sangat baru namun tidak bersedia mengungkapkannya dua perusahaan mungkin tidak tahu apa penilaian yang adil adalah tiga, mungkin ada beberapa Ide tapi tidak nyaman berbagi dengan berbagai alasan yang sah. Kecuali Anda bergabung dalam peran eksekutif senior di mana Anda bisa terlibat dalam diskusi penggalangan dana, mungkin ada kemungkinan Anda tidak menjawab pertanyaan ini, tapi tidak mungkin Anda bertanya. Jika Anda bisa merasakan valuasi bagi perusahaan, Anda dapat menggunakannya untuk menilai nilai opsi saham Anda seperti yang saya jelaskan di atas. Jika Anda tidak bisa menggunakan dua kali nilai pasar terbaru yang paling bagus.8229 sebagai perkiraan wajar harga pasar saat ini ketika menerapkan metrik saya di atas. Salah satu fitur yang ditawarkan beberapa rencana stok adalah olahraga awal. Dengan latihan awal, Anda bisa menggunakan pilihan sebelum mereka diberi hak. Kelemahan dari ini adalah bahwa biaya uang untuk latihan mereka, dan mungkin ada pajak karena pada saat latihan. Sisi baiknya adalah jika perusahaan melakukannya dengan baik, Anda mungkin akan membayar jauh lebih sedikit pajak. Selanjutnya, Anda dapat menghindari situasi di mana Anda tidak dapat meninggalkan pekerjaan Anda karena Anda tidak dapat membayar tagihan pajak yang terkait dengan penggunaan opsi saham Anda (lihat di bawah tempat saya berbicara tentang terjebak oleh opsi saham Anda). Jika Anda berolahraga dini, Anda harus mengevaluasi konsekuensi pajak dengan hati-hati. Secara default, IRS akan mempertimbangkan Anda untuk memperoleh penghasilan kena pajak atas selisih antara nilai pasar wajar dan harga strike sebagai saham rompi. Ini bisa menjadi bencana jika stoknya sangat bagus. Namun, ada pilihan (pemilihan 822083b8221 dalam bahasa IRS) di mana Anda dapat memilih untuk membayar pra-bayar semua pajak berdasarkan latihan di depan. Dalam hal ini pajak dihitung segera, dan berdasarkan perbedaan antara nilai pasar wajar dan harga strike pada saat latihan. Jika, misalnya, Anda berolahraga segera setelah saham itu diberikan, perbedaan itu mungkin nol dan, asalkan Anda mengajukan dokumen dengan benar, tidak ada pajak karena Anda menjual sebagian sahamnya. Diperingatkan bahwa IRS tidak kenal ampun tentang dokumen ini. Anda memiliki waktu 30 hari sejak Anda menjalankan pilihan Anda untuk mengajukan dokumen, dan IRS sangat jelas bahwa tidak ada pengecualian yang diberikan dalam kondisi apapun. Saya adalah penggemar program latihan awal, tapi berhati-hatilah: melakukan olahraga dini dan tidak membuat pemilihan 83b dapat membuat kecelakaan kereta finansial. Jika Anda melakukan ini dan Anda berada dalam hutang pajak selama sisa hidup Anda karena kesuksesan sementara perusahaan Anda, jangan menangis kepada saya. Bagaimana jika Anda meninggalkan perusahaan memiliki hak, tapi bukan kewajiban, untuk membeli kembali saham yang tidak diinvasi dengan harga yang Anda bayar untuk mereka. Ini wajar jika saham yang tidak diinvestasikan tidak benar-benar 8220yours8221 sampai Anda menyelesaikan layanan yang cukup bagi mereka untuk rompi, dan Anda harus bersyukur memiliki kesempatan untuk berolahraga lebih awal dan berpotensi membayar lebih sedikit pajak. Pajak atas opsi saham sangat kompleks. Ada dua jenis opsi saham, Incentive Stock Options (ISO) dan Opsi Saham Tidak Berkualitas yang diperlakukan berbeda untuk tujuan persediaan. Ada tiga kali pajak mungkin jatuh tempo (saat vesting, exercise, dan sale). Hal ini diperparah dengan latihan awal dan pemilihan 83b yang potensial seperti yang telah saya bahas di atas. Bagian ini memerlukan sanggahan: Saya bukan seorang pengacara atau penasihat pajak. Saya akan mencoba untuk meringkas poin utama di sini tapi ini benar-benar area di mana membayar untuk mendapatkan saran profesional yang mempertimbangkan situasi spesifik Anda. Saya tidak akan bertanggung jawab lebih dari apa yang Anda bayar untuk saran ini, yaitu nol. Untuk tujuan diskusi ini, saya akan berasumsi bahwa pilihannya diberikan dengan harga yang tidak wajar dari nilai pasar wajar dan, menurut diskusi saya pada latihan awal, saya juga berasumsi bahwa jika Anda melakukan latihan lebih awal, Anda melakukan pemilihan 83b sehingga tidak ada Pajak akan jatuh tempo pada saat vesting dan saya dapat fokus pada pajak yang harus dibayar pada saat latihan dan penjualan. Aku akan mulai dengan NSO. Keuntungan NSO pada latihan dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa. Misalnya, jika Anda menggunakan opsi dengan harga strike 10 per saham dan harganya 50 per saham pada saat berolahraga, Anda berhutang pajak penghasilan sebesar 40 per saham. Bila Anda menjual saham, Anda berutang keuntungan modal (jangka pendek atau panjang tergantung pada periode holding Anda) pada selisih antara nilai saham pada saat berolahraga dan kapan Anda menjualnya. Beberapa orang melihat manfaat besar dalam berolahraga dan bertahan untuk membayar keuntungan modal jangka panjang pada sebagian besar apresiasi. Diperingatkan, banyak kekayaan yang hilang melakukan hal ini. Apa yang bisa salah Katakanlah Anda memiliki 20.000 opsi saham di 5 per saham dalam saham yang sekarang bernilai 100 per saham. Congrats Tapi, dalam usaha untuk meminimalkan pajak, Anda berolahraga dan bertahan. Anda menghapus tabungan Anda untuk menulis cek 100.000 untuk melatih pilihan Anda. Bulan April mendatang, Anda akan memiliki tagihan pajak untuk tambahan 1,9 juta pendapatan pada tingkat pajak tahun ini yang akan menjadi 665.000 untuk IRS, ditambah dengan sesuatu untuk negara Anda. Tidak perlu khawatir meskipun pada bulan Februari dan pajaknya sampai pada bulan April yang akan datang Anda dapat memegang saham tersebut selama 14 bulan, menjual pada bulan April pada waktunya untuk membayar pajak Anda, dan membuat keuntungan modal atas apresiasi tambahan. Jika sahamnya mencapai 100 sampai 200 per saham, Anda akan menghasilkan 2 juta lagi dan Anda hanya berhutang 300, keuntungan modal jangka panjang, versus 700.000 pajak penghasilan. Anda baru saja berhasil menghemat 400.000 pajak menggunakan pendekatan buy-and-hold Anda. Tapi bagaimana jika sahamnya sampai 20 per saham Nah, di tahun depan Anda memiliki 1,6 juta capital loss. Anda dapat mengimbangi 3.000 dari itu terhadap pajak penghasilan tahun depan dan meneruskannya cukup banyak untuk terus melakukannya selama 8211 kecuali jika Anda berencana untuk tinggal lebih dari 533 tahun, sepanjang sisa hidup Anda. Tapi bagaimana Anda membayar tagihan pajak Anda Anda berutang 665.000 kepada IRS dan saham Anda hanya bernilai 400.000. Anda sudah menghabiskan tabungan Anda hanya untuk menjalankan saham yang nilainya sekarang kurang dari pajak yang Anda bayar. Selamat, stok Anda sekarang telah kehilangan 365.000 dari saku yang tidak Anda miliki, meskipun telah mengapresiasi 4x dari harga strike Anda. Bagaimana dengan ISO Situasinya sedikit berbeda, namun bahaya tetap mengintai. Sayangnya, ISO bisa menggoda Anda dalam situasi seperti ini jika Anda tidak berhati-hati. Dalam kasus terbaik, ISO bebas pajak saat berolahraga dan dikenai pajak karena keuntungan modal dijual. Namun, kasus terbaik itu sangat sulit untuk dicapai. Mengapa Karena sementara latihan ISO bebas dari pajak penghasilan biasa, perbedaan antara harga dan nilai pemogokan ISO saat latihan diperlakukan sebagai preferensi 8220tax8221 dan dikenakan pajak di bawah AMT. Dalam kehidupan nyata, Anda mungkin akan berutang pada perbedaan antara harga strike dan nilai saat Anda berolahraga. Selanjutnya, saham yang Anda jual sebelum Anda telah mencapai 2 tahun sejak hibah dan 1 tahun sejak latihan adalah 8220disqualified8221 dan diperlakukan sebagai NSO secara retroaktif. Keadaan menjadi lebih kompleks dengan batasan nilai opsi untuk perlakuan ISO, kredit AMT, dan memiliki satu basis pajak dalam saham untuk tujuan AMT dan satu untuk tujuan lain. Ini jelas salah satu yang harus berkonsultasi dengan penasihat pajak. Jika Anda ingin mengetahui apakah Anda memiliki ISO atau NSO (kadang disebut juga NQSO), periksa dokumen pemberian dana pilihan Anda, sebaiknya jelaskan jenis pilihannya. Kekurangan dan terjebak oleh opsi saham, saya akan membahas satu situasi lagi: terjebak oleh opsi saham tidak likuid. Terkadang opsi saham bisa digandakan dengan tangan borgol8221. Dalam kasus opsi saham cair (katakanlah, di perusahaan publik), menurut pendapat saya ini persis seperti yang dimaksudkan dan dinamika yang sehat: jika Anda memiliki banyak pilihan 8220in-the-money8221 (di mana harga strike lebih rendah Daripada harga pasar saat ini), Anda memiliki dorongan kuat untuk bertahan. Jika Anda pergi, Anda melepaskan kesempatan untuk memberikan tambahan saham dan memberikan keuntungan tambahan. Tapi Anda bisa menyimpan saham Anda saat Anda pergi. Dalam kasus pilihan tidak likuid (di perusahaan swasta yang sukses tanpa pasar sekunder), Anda dapat terjebak dengan cara yang lebih berbahaya: semakin baik persediaannya, semakin besar tagihan pajak yang terkait dengan penggunaan opsi yang Anda berikan. Jika Anda kembali ke situasi opsi 5 per saham di saham senilai 100 per saham, harganya akan 5 untuk latihan dan 33,25 per lembar pajak lainnya. Bagian yang paling sulit adalah semakin banyak nilai yang mereka miliki dan semakin banyak Anda menjadi vested, semakin terjebak Anda. Ini adalah efek yang relatif baru yang saya yakini merupakan konsekuensi yang tidak disengaja dari kombinasi faktor: penerapan AMT kepada banyak pembayar pajak 8.220 luar biasa8221 sehingga menimbulkan kesulitan yang terkait dengan ISO, yang membuat lebih banyak perusahaan memberikan NSO (yang lebih baik untuk perusahaan yang bebas pajak ) Kombinasi antara Sarbanes-Oxley dan volatilitas pasar membuat perjalanan ke IPO lebih lama dan menciptakan proliferasi saham bernilai tinggi yang tidak likuid. Sementara saya percaya pada orang kaya yang membayar bagian mereka, saya tidak berpikir bahwa undang-undang pajak seharusnya memiliki efek buruk untuk secara efektif menyita keuntungan opsi saham dengan membuat mereka dikenai pajak sebelum mereka menjadi cair dan saya harap ini tetap berlaku. Sampai saat itu untuk mengadaptasi frase caveat faber. Dapatkah perusahaan mengambil saham pribadi saya jika saya berhenti Secara umum di perusahaan yang didanai VC jawabannya adalah 8220no8221. Perusahaan yang didanai ekuitas swasta sering memiliki perjanjian opsi yang sangat berbeda akhir-akhir ini, hanya sedikit publisitas tentang karyawan Skype yang berhenti dan kehilangan sahamnya. I am personally not a fan of that system, but you should be aware that it exists and make sure you understand which system you8217re in. The theory behind reclaiming vested shares is that you are signing up for the mission of helping sell the company and make the owners a profit if you leave before completing that mission, you are not entitled to stock gains. I think that may be sensible for a CEO or CFO, but I think a software engineer8217s mission is to build great software, not to sell a company. I think confusing that is a very bad thing, and I don8217t want software engineers to be trapped for that reason, so I greatly prefer the VC system. I also think it is bad for innovation and Silicon Valley for there to be two systems in parallel with very different definitions of vesting, but that8217s above my pay grade to fix. What happens to my options if the company is bought or goes public In general, your vested options will be treated a lot like shares and you should expect them to carry forward in some useful way. Exactly how they carry forward will depend on the transaction. In the case of an acquisition, your entire employment (not just your unvested options) are a bit up in the are and where they land will depend on the terms of the transaction and whether the acquiring company wants to retain you. In an IPO, nothing happens to your options (vested or unvested) per se, but the shares you can buy with them are now easier to sell. However there may be restrictions around the time of the IPO one common restriction is a 8220lockup8221 period which requires you to wait 6-12 months after the IPO to sell. Details will vary. In a cash acquisition, your vested shares are generally converted into cash at the acquisition price. Some of this cash may be escrowed in case of future liabilities and some may be in the form of an 8220earn-out8221 based on performance of the acquired unit, so you may not get all the cash up front. In the case of a stock acquisition, your shares will likely be converted into stock in the acquiring company at a conversion ratio agreed as part of the transaction but you should expect your options to be treated similarly to common shares. Share this: Well written for sure. An scenario I8217d appreciate your feedback on. A small company was bought by a larger one and the employee was given her recalculated options. There are 2 years left on this employees vesting schedule. Without any prior negotiation at time of hire regarding acceleration of vesting, is there any way receive acceleration in case of termination Unfortunately for the subject of your story, probably not. Most folks in small companies are employed 8220at will8221. That means that their employer is under no obligation to keep them employed until the end of their vesting period or for any other reason. They can be fired because of a lack of work for them to do, a desire to hire someone less expensive to do the same job, a desire to restructure and eliminate their job, or because the company is unsatisfied with their work. The same holds true once they8217ve joined the big company. Sometimes companies will offer 8220packages8221 to employees that they lay off. This is not done out of obligation but rather to help retain the employees who aren8217t being laid off 8211 who might otherwise fear being laid off with nothing and instead take another job. By treating the terminated employees nicely, the remaining employees are less likely to panic. Normally one should expect to vest only as long as their employment continues. The most common exceptions where acceleration can make sense but usually needs to be negotiated up front are positions where the individual is directly involved in selling the company (CEO, CFO etc) andor is very likely not to be retained after the acquisition. How do unvested options work post-IPO Is an IPO an event that can trigger acceleration, or is this reserved for acquisition typically Can unvested shares be canceled post-IPO Usually they continue vesting through the IPO as normal, with restrictions on selling them for some period of time ( 6 months is normal) post-IPO. It is very unusual for an IPO to trigger acceleration. While it is easy to see an IPO as a destination for a startup, it is really the beginning of a much longer journey. An IPO means that a company is ready to have a broader base of shareholders 8211 but it needs to continue to deliver to those shareholders, thus it needs to continue to retain its employees. Most options are not cancelable other than by terminating the optionee8217s employment or with the optionee8217s consent. Details vary and there are some corner cases, but the typical situation is if the company doesn8217t want you to collect any further options they8217ll fire you. Occasionally companies will give people the option to stay for reduced option grants but that is unusual. By the way when I say 8220most8221 or 8220usually8221 I am referring to the typical arrangements in startups funded by reputable silicon-valley-type VCs. Family businesses and business that exist outside that ecosystem of startup investors, lawyers, etc may have different arrangements. If you read some of my posts on private equity owned companies and options, you8217ll see that they have a somewhat different system for example. What happens if you exercise pre-IPO stock options (within 90 days of quitting) and the company never goes public Then you own shares that may be hard to sell. The company may be acquired and you might grt something for your shares, or in some circumsances you can sell shares of private companies. But the money you pay to exercise the shares is at risk. Thank you Max This entire article and your answer to my question has been the best write up on this topic that I could find on the Internet. Thanks again Hi Max 8211 thanks for the insightful article. I work for a private company (PE owned) that8217s expecting an IPO in about 12 months. Half of my stock options have vested. I got them at a price of 3 and the current valuation is now at 4.5 or so. What happens if I leave AFTER the IPO but BEFORE the employee lock-up ends. Do I get to leave with my vested (as of departure date) options or do I need to pay the company to buy them at the granted strike PLUS pay the tax on the gains etc. Thanks Putting aside any idiosyncrasies of your specific options agreement, typically you have 90 days after departure to exercise. So within that 90 days you need to pay the strike price and you incur a tax liability. Keep in mind the stock could decline before you can sell, so its not just acash flow exposure, you may wind up selling for less than you paid to exercise. Waiting until you are less than 90 days from the lockup ending reduces risk a lot, but I don8217t know the opportunity cost to you. Thanks for the help Question 8211 I purchased stock and then my company got purchased. by another private company. My understanding is that the main investors lost money on their sale (they sold below what they put into the company). I had common shares, is that why I haven8217t seen any payout Also, the purchaser then got purchased by a public company8230how crappy. Sorry to hear you didn8217t get anything for your shares. Without knowing all the details, it sounds like you8217re correct typically if there isn8217t enough to repay the investors, the common shareholders won8217t get anything. Max thank you for the terrific article. Do you have any experience with seeing employees receive additional option grants with promotions Is this common or only at key-level positions I joined the sales team of a 50-person startup at an entry level position about 2 years ago. We8217re now at about 100 employees and I8217ve been promoted about 1.5 times (first from a lead-gen position to an Account Executive, then after good performance had my quota raised and salary increased, though no title change). I haven8217t received any additional option grants but also haven8217t asked. Is it reasonable to ask Also, say they8217ll agree to give me more, what are typical steps that have to happen until they8217re officially granted Is this something that needs to be discussed at the next board meeting, or does the CEOExec team have discretion to do this on an ad-hoc basis Great question. It is common but not universal to receive additional grants with significant promotions, but there is wide variety in how these are handled: 8211 Some companies give them shortly after the promotion (approvals take some time) 8211 Some companies review follow-on grants on a semi-annual or annual basis people who are promoted are typically good candidates to get them 8211 Some companies (unfortunately, in my view) operate on a squeaky wheel basis where they are only given when people complain I would ask your employer what the process is to ensure that your stock is commensurate with your current contribution to the company. Without knowing all the details, it sounds like it may not be given the progress you8217ve made. One situation to consider is that if the value of the company has increased dramatically, it is possible that the grant you got earlier in the company8217s history for a more junior position is larger than the grant someone in your current position would get today. For example, if when you joined an entry level employee received 1000 shares and an account exec received 2500, but today an entry level employee receives 250 shares and an account exec receives 600. If this is the case, many companies would not give you additional shares to go with the promotion (but would increase your salary). While this example may sound exaggerated, if the company has twice as many employees, grants may be half the size per employee 8211 often the board will think about how much stock should go to all employees as a whole per year, and now there are twice as many to share the same number of shares. Also often the grants for different roles aren8217t nearly as precise as I described, but the principle remains valid even if the grants per level are ranges. Options grants almost always have to be approved by the board. Good luck it sounds like you8217re doing well at a growing company so congratulations. this is my first time working for a startup so i am not very clear.. Hey Max, I am new to this whole equity amp stock options. your article is the only basis for my reasoning. I need your help My company is a Green Sustainable clothes recycling company. relatively new Green field. not sure what are the general vesting schedules like. any advice we negotiated 1k week 5 vested equity. initially when i started back in Oct Nov. now that its time to draft the actual contract, they are saying how 1 year vesting is standard, while for whatever reason i thought the 5 would vest over 1-2 years. how do i approach this as of now company is worth 1 million. we are constantly loosing , it will take at least 6 months - 1 year until we start being profitable.. does the evaluation of what i think im worth from what the company is worth today, or based on projections of what we will make in the future please help we only have 1 kind of stock. any provisions you are recommending to include can i ask for a provision to protect myself from taxes and have it be deducted from my equity instead of paying for it our of my pocket please advise Thank you soo much Sorry for the delay. I think 4 years is most common, maybe 5 next most, 1-2 years is unusual. I am not sure what else you are asking. If you are asking about taxes on the equity, if it is options there is typically no tax on vesting if the plan is set up properly (which will almost certainly require an attorney). The IRS will require cash for your tax payments, they don8217t accept stock How often should a company revalue their privatly held stock options Any guidelines around that in the accounting standards I am not a tax lawyer but I think for tax purposes the valuations are good for a year. If things change (eg, financing, offer to buy the company, or other significant events) you may want to do it more frequently, and for rapidly growing companies that might go public soon you may want to do it more frequently. Terrific article thank you. With startups becoming a global tendency, it becomes complicated to create one model that fits all. Any thoughts on adjusting vesting schedules, cliff periods and accelerations to ventures occurring in high-risk geographical areas i. e High-risk understood as high volatility amp political unrest. One thing that I do see adjusted globally is some of the details to fit local tax laws 8211 even US-based companies have to administer their plans differently in different jurisdictions. I am not expert at all but it may make sense to adjust some other parameters I don8217t know how much they vary from the US. Maybe a reader knows Great article, now for my question. Been working for a company 3 years, been vested, for example, 100,000 shares, at 5 cents a share. Leaving company, It looks like the period to exerci se, buying the shares will have about 7 more years. When I leave, how long does one usually, have to buy the shares, if they choose. I am a little confused about the 90days mentioned ealier in the article. Usually the option period is 10 years but only while you are employed. When you leave, the unvestef options go away and you have 90 days to exercise the vested options. Of course it depends on your specific option plan which may be completely different. I have some vested preferred shares. I8217m not sure if or when the company will be acquired or go IPO. What are my options to liquidate them before any event Your option may be to find someone who wants to buy the stock in a private transaction with limited data. Or it may be that the company has to give permission even if you find a buyer. Trading private stock is difficult. Also if you have options, typically you will have to exercise them before you can sell them. How would you explain this scenario Employee shall be entitled to 25,000 Company common share stock options at an exercise price of 6.25 per common share. These stock options shall be deemed to have been granted January 31, 2012 and shall have a term of 3 years from the effective date granted. These stock options shall remain vested for a period of 24 months in which Employee remains in his current position with the Company. It sounds like you have between 2 and 3 years in which to exercise them. The vesting language is a bit unclear to me. You may want to get some legal advice, I cannot interpret that clearly. Let me elaborate on this as I am in the middle of an asset acquisition (a division of the company is being bought) that will close on Jan 31, 2015. I am still trying to understand the language above and below and what my options will be once the transaction is complete. The strike price above given seems a bit high. The division is 5mil and was sold for 7x 35mil. How does this work in terms of an asset being acquired as opposed to the entire company 8220In the event that the Company is acquired or successfully undertakes an initial public offering or reverse takeover, the vesting period relating to the stock options shall be removed and Employee shall have the full and unrestricted ability to exercise the stock options.8221 As Twitter is going public soon and I am in the last round of interview. If they offer me a job, will there be any impact to my equity offering if I join before they go IPO or will it be the same after they go IPO Which will be most beneficiary to me Typically people expect the price to increase on I and thus try to get in prior. Predicting what actually happens is hard, for example Facebook went down. But generally joining before IPO is viewed as a better bet. On the day of my 7hrs in person interview conclusion, HR mentioned that they are not the highest paid company around, they come in like 60th percentile8230 But their RSU are at great offer. So I am guessing RSU is equal to Stock option they are referring to Also, if they offer me RSUOptions, is that something I have to pay for at the evaluation of the company even prior to they going IPO Great article, I didn8217t know anything about stocks, vesting, options, shares until reading this so it8217s helped me understand a bit better I have been working for a start-up for 5 months and am on the typical vesting schedule of 25 after 1 year and another 6 each month after that. I have been offered just over 5000 shares for .0001 Our company is expecting to be acquired in the next 90 days so I could end up with no vested options8230 What happens if we get acquired before I am vested I am sure there a few different scenarios that could play out depending on who buys us but I8217d like to know what COULD happen so I can approach HR about it and see what their plan is. I have read on other 8216stock options explained8217 websites that my shares could be wiped out, I8217ve read they could be accelerated and I have read they could be absorbed into the new company that acquires us8230 is that correct The other thing that complicates it is that our company has a few different products we offer and the one that is getting acquired is the one I work on. so I8217ve heard that when that productcompany is acquired in 90 days, our team is going to 8216break off8217 and move to a different product (within the same company) and continue on as normal. Does this make sense It depends. Typically if the acquiring company does not want to keep you they can terminate you and your unvested options will not vest. If they want to keep you they would typically exchange your options for options in the new company. They will have some discretion in how to do this. Hopefully they will want to keep you and will treat you well. Hi Max. great article. a quick question. after 4 years in a startup i changed the jobs and bought all my vested incentive stock options. Now after 6 months the company is acquired by another company for cash buyout. Since I exercised my stock options just 4 months ago, will I be not considered for Long term Capital gain taxes Or can I hold on to my share certificates for 9 more months and then will I eligible for Long term capital gain tax rate My strong suspicion is that you can8217t wait 9 months. Check with an attorney to be sure, it could depend on the details of that specific transaction but usually they close faster than that. Interesting article Question for you: I was part of a startup that was acquired and had ISO8217s. We received an initial payout and had a subsequent release of the escrow amount withheld. This escrow payout was received over 1 year after the sale of the company. What is this payout considered Is it a long term capital gains We were paid out through the employer via the regular salary system (taxes taken) and it was labeled as 8220Other bonus8221 but it was clearly part of the escrow. Also, what about a milestone payout that falls under similar circumstance Thanks I am not a tax attorney so I am not sure. If it came through regular payroll as a bonus my guess is that it is not long term capital gains. If it is a lot of money I would talk to a CPA and or a tax attorney. Hi Max 8211 Great article Thank you. I have a question. I joined a company as one of the first 3 sales directors hired and was told in my offer letter I have 150,000 stock options pending board approval. I have now been working for the company for 18 months and have not received any documentation regarding my options. I am continually told that they will be approved at the next board meeting but that has not happened and I was recently told they would be approved after the next round of funding but that did not happen either. What is happening here and what is your recommendation Thank you in advance for your assistance. Something is not right. Sometimes the approval will be left out of a board meeting. With really bad luck you could be skipped twice. There is no good explanation for 18 months. The 8216best8217 situation from a they-are-not-screwing-you perspective that I can think of is that the next round of funding will be a 8216down8217 round and they are waiting to give you a lower price. But something is wrong with your company and I would be looking hard for something new. Sorry to be the bearer of bad news. If the CEO has an explanation that really makes sense feel free to share it and I will let you know what I think, maybe I have missed an innocent explanation but this does not sound right. Thanks so much for confirming what I was thinking, Max. To my knowledge the board has met several times and our CEO repeatedly states the valuation of our company is going up so I have not heard about a down round. We have had the same original investors for a few years and have recently had a new influx of cash in the form of loan but are still seeking that outside VC investment. I may have another start up offer coming soon and this information will help when I make the decision whether to accept the new position. Thank you again for your help Email SubscriptionYou are here: Home Series A What is a market standoff or IPO lockup provision What is a market standoff or IPO lockup provision In connection with the initial public offering of a company, the underwriters will generally require the company to prevent their existing stockholders from selling their shares for a certain period after the offering (with 180 days being standard). The purpose of this 8220market standoff8221 or 8220lock up8221 is to delay the trading of these existing securities until the market can absorb the additional sales after the IPO. To avoid potential disagreements with shareholders immediately prior to the offering, the lock-up provision is typically contained in agreements in connection with every issuance of company stock. Below is a typical form of lockup provision from an Investor Rights Agreement. If requested by the Company and an underwriter of Common Stock (or other securities) of the Company, each Holder shall not Each Holder hereby agrees that such Holder shall not sell or otherwise transfer, make any short sale of, grant any option for the purchase of, or enter into any hedging or similar transaction with the same economic effect as a sale, of any Common Stock (or other securities) of the Company held by such Holder (other than those included in the registration) during the one hundred eighty (180) day period following the effective date of a registration statement of the Company of the registration statement for the Company8217s Initial Public Offering filed under the Securities Act (or such other period as may be requested by the Company or an underwriter to accommodate regulatory restrictions on (i) the publication or other distribution of research reports and (ii) analyst recommendations and opinions, including, but not limited to, the restrictions contained in NASD Ru le 2711(f)(4) or NYSE Rule 472(f)(4), or any successor provisions or amendments thereto) , provided that: all officers and directors of the Company and holders of at least one percent (1) of the Company8217s voting securities are bound by and have entered into similar agreements. The obligations described in this Section 2.10 shall not apply to a registration relating solely to employee benefit plans on Form S-l or Form S-8 or similar forms that may be promulgated in the future, or a registration relating solely to a transaction on Form S-4 or similar forms that may be promulgated in the future. The Company may impose stop-transfer instructions and may stamp each such certificate with the second legend set forth in Section 2.8(c) hereof with respect to the shares of Common Stock (or other securities) subject to the foregoing restriction until the end of such one hundred eighty (180) day (or other) period. Each Holder agrees to execute a market standoff agreement with said underwriters in customary form consistent with the provisions of this Section 2.10. In more recent forms of lockup provisions, the lockup period may be extended due to rules that prevent underwriters in an IPO from issuing a research report or recommendation on the company within 15 days prior to or after the expiration of a lockup agreement. If the company experts to issue an earnings release within 15 days of the expected release of the lock-up, then extending the lockup period to allow the investment bank to issue an analyst report may be beneficial. I purchased shares in a private company without the execution of a market standoff agreement. Many years later, the company is considering an IPO and I am being asked to sign a market standoff. My shares represent far less than 1 of the outstanding shares, and I am not sure I want to wait another 180 days if the company does eventually go public 8212 Do the underwriters typically demand that a small shareholder sign this If so, is it negotiable Thanks for any insight - As a practical matter, there is probably very little that the company or the underwriters can do to force a shareholder to sign a market standoff agreement if it wasn8217t contained in the original stock purchase or other agreement. If a significant amount of shares aren8217t locked up, the underwriters may tell the company that they will have difficulty marketing the IPO. In that case, the company may consider taking more drastic measures, such as a merger into a new company, in order to force a lockup upon all shareholders. All shareholders typically sign a market standoff with the same terms. The company and the underwriters are unlikely to negotiate with a minor shareholder. If the shareholder does not sign, the company may make it more difficult for the shareholder to sell the shares post-IPO, such as demanding a legal opinion to allow a transfer. Most competent counsel will include market standoff provisions in all stock issuance documents to avoid this problem in the future.
No comments:
Post a Comment